Corso di. FINANZA AZIENDALE. Presentazione del corso e introduzione alla
Finanza Aziendale ... ❑Brealey R.A., Myers S.C., Allen F., Sandri S., Principi di.
Corso di: AZIENDALE GESTIONI FINANZIARIE E RISCHIO D’IMPRESA Corso di: FINANZA Tema 4: Valutazione finanziaria degli investimenti aziendali Tema 1: Analisi e pianificazione finanziaria
Corso di FINANZA AZIENDALE
(Brealey, Meyers, Allen, Sandri: cap. 1-2)
Presentazione del corso e introduzione alla Finanza Aziendale
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Contenuti della lezione Presentazione del corso e della modalità d’esame
Corso di: FINANZA AZIENDALE Introduzione al corso
Perché la Finanza Aziendale è importante? La lettura dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico in chiave finanziaria Alcuni ratio: indebitamento, liquidità, efficienza Lezione 1: Presentazione del corso e introduzione alla Finanza Aziendale
Contenuti della lezione Presentazione del corso e della modalità d’esame
Corso di: FINANZA AZIENDALE Introduzione al corso
Perché la Finanza Aziendale è importante? La lettura dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico in chiave finanziaria Alcuni ratio: indebitamento, liquidità, efficienza Lezione 1: Presentazione del corso e introduzione alla Finanza Aziendale
Corso di: AZIENDALE GESTIONI FINANZIARIE E RISCHIO D’IMPRESA Corso di: FINANZA Tema 4: Valutazione finanziaria degli investimenti aziendali Tema 1: Analisi e pianificazione finanziaria
Svolgimento del corso Si affronteranno 5 temi, ciascuno attraverso: – 1 lezione teorica – 1 lezione di approfondimento – 1 lezione applicativa
I temi: 1. Analisi e pianificazione finanziaria 2. Pianificazione finanziaria a breve termine 3. Il criterio del VAN per la valutazione degli investimenti 4. Alcuni criteri alternativi per la valutazione degli investimenti aziendali 5. Introduzione al costo del capitale Lezione 1: Presentazione del corso e introduzione alla Finanza Aziendale
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Corso di: AZIENDALE GESTIONI FINANZIARIE E RISCHIO D’IMPRESA Corso di: FINANZA Tema 4: Valutazione finanziaria degli investimenti aziendali Tema 1: Analisi e pianificazione finanziaria
Riferimenti bibliografici Brealey R.A., Myers S.C., Allen F., Sandri S., Principi Finanza Aziendale, McGraw-Hill , 6^ ed., 2011 o o o o o
di
Tema 1: cap. 1, 2 Tema 2: cap. 3 Tema 3: cap. 4, 5 (lettura), 8 Tema 4: cap. 7 Tema 5: cap. 11
LETTURA INTEGRATIVA: Bertinetti G., Finanza
Aziendale Applicata. Strumenti per l’analisi e la gestione finanziaria applicati ad un’impresa industriale, Giappichelli, 2000
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Tema 1: cap. 1, 2, 3 Tema 2: cap. 4, 5 Tema 3: cap. 6 Tema 4: / Tema 5: cap. 7 Lezione 1: Presentazione del corso e introduzione alla Finanza Aziendale
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Modalità d’esame Esame scritto, composto di 3 parti: – 10 domande a risposta multipla – 1 domanda aperta – 1 esercizio
Durata: 60’
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Corso di: FINANZA AZIENDALE Introduzione al corso
Perché la Finanza Aziendale è importante? La lettura dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico in chiave finanziaria Alcuni ratio: indebitamento, liquidità, efficienza Lezione 1: Presentazione del corso e introduzione alla Finanza Aziendale
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Struttura dell’azienda Impresa individuale Partnership
Responsabilità illimitata Tassazione personale sui profitti
Responsabilità limitata
Società di capitali
Tassazione aziendale sui profitti
+ Tassazione personale sui dividendi
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Ruolo del manager finanziario (1)
(2) Attività reali dell’impresa
Manager finanziario (3)
(1) (2) (3) (4a) (4b)
Fondi raccolti presso gli investitori Fondi investiti nelle attività reali Fondi generati dalla gestione Fondi reinvestiti Fondi restituiti agli investitori
(4a)
Mercati finanziari
(4b)
CORPORATE FINANCE CIRCUIT
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Ruolo del manager finanziario Terminologia ricorrente in finanza:
attività reali; attività finanziarie (securities); mercato finanziario e dei capitali; decisioni d’investimento (capital budgeting); decisioni di finanziamento.
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Funzione dei mercati finanziari 1. finanziamento (per le imprese) 2. liquidità (per gli investitori) 3. risk management 4. collettore di informazioni
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Chi è il manager finanziario? Direttore finanziario (Chief Financial Officer)
Tesoriere Controller
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Chi è il manager finanziario?
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Proprietà vs. controllo Differenza nelle informazioni Prezzo e rendimento delle azioni Emissione di azioni e altri titoli Dividendi Attività finanziaria
Obiettivi differenti
Dirigenza vs. azionisti Dirigenza di vertice vs. dirigenza operativa Azionisti vs. banche ed altri finanziatori
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Corso di: FINANZA AZIENDALE Introduzione al corso
Perché la Finanza Aziendale è importante? La lettura dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico in chiave finanziaria Alcuni ratio: indebitamento, liquidità, efficienza
Lezione 1: Presentazione del corso e introduzione alla Finanza Aziendale
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Executive Paper: S.P. Stato patrimoniale, Executive Paper: attività Dic. 2008
Dic. 2009
Variazioni
Attività Attività correnti Cassa e titoli a breve Crediti verso clienti Scorte
75,0 433,1 339,9
110,0 440,0 350,0
35,0 6,9 10,1
Totale
848,0
900,0
52,0
929,5 396,7 532,8
100,0 450,0 550,0
-829,5 53,3 17,2
1.380,8
1.450,0
69,2
Attività fisse Impianti, attrezzature Meno fondi (amm.to) Attività fisse nette Totale attività
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Executive Paper: S.P. Stato patrimoniale, Executive Paper: passività e netto Dic. 2008
Dic. 2009
Variazioni
Passività e capitale netto Passività correnti Debiti a breve Debiti verso fornitori
96,6 349,9
100,0 360,0
3,4 10,1
446,5
460,0
13,5
Debiti a lungo termine
425,0
450,0
25,0
Capitale netto
509,3
540,0
30,7
1.380,8
1.450,0
69,2
Totale passività correnti
Totale passività e capitale netto
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Executive Paper: fonti e impieghi Fonti e impieghi (2009), Executive Paper Fonti: Reddito netto Ammortamenti Flusso di cassa operativo Emissione di debiti a lungo termine Emissione di azioni Totale fonti
$ milioni 74,50 53,30 127,80 25,00 152,80
Impieghi Investimento in cap. circolante netto Investimento in attività fisse Dividendi
38,50 70,50 43,80
Totale impieghi
152,80
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Executive Paper: prezzo delle azioni Executive Paper: altri dati
2008
2009
Valore di mercato del capitale netto
598
708
Numero medio di azioni, milioni
14,16
14,16
Prezzo azioni, dollari
42,25
50
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Executive Paper: C.E. Conto economico (2009), Executive Paper $ milioni Ricavi Costi Ammortamenti EBIT
2.200,00 1.980,00 53,30 166,70
Interessi Imposte
42,50 49,70
Reddito netto
74,50
Dividendi Utili trattenuti Utili per azioni, dollari Dividendi per azione, dollari
43,80 30,70 5,26 3,09
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Executive Paper: fonti e impieghi Fonti e impieghi (2009), Executive Paper Fonti: Reddito netto Ammortamenti Flusso di cassa operativo Emissione di debiti a lungo termine Emissione di azioni Totale fonti
$ milioni 74,50 53,30 127,80 25,00 152,80
Impieghi Investimento in cap. circolante netto Investimento in attività fisse Dividendi
38,50 70,50 43,80
Totale impieghi
152,80
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Indici di leva finanziaria Rapporto di indebitamento = a lungo termine
Rapporto debiti-capitale netto
debiti a lungo termine debiti a lungo termine + capitale netto
debiti a lungo + leasing = capitale netto
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Indici di leva finanziaria Rapporto di indebitamento totale
Copertura degli interessi
Cash coverage ratio
=
=
=
totale passività _______________ totale attività
EBIT __________________ interessi passivi EBIT + ammortamento _______________________ interessi passivi
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Indici di liquidità capitale circolante netto
Rapporto capitale circolante netto/ totale attività
Quoziente di liquidità corrente (current ratio)
__________________ = totale attività
=
attività correnti _____________ passività correnti
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Indici di liquidità Quoziente di liquidità differita (quick ratio)
=
cassa + titoli negoziabili + crediti commerciali ___________________
passività correnti
cassa + titoli negoziabili _______________________ Quoziente di liquidità immediata = (cash ratio) passività correnti
Periodo medio di copertura spese
=
cassa + titoli negoziabili + crediti commerciali __________________________
costi operativi medi giornalieri
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Indici di efficienza vendite Rotazione delle attività totali
=
attività medie totali
vendite _______________________ Rotazione del capitale circolante =
capitale circolante netto medio
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Indici di efficienza Rotazione delle scorte
Durata delle scorte
=
=
Periodo medio di incasso =
costo dei beni venduti ___________________ scorte medie
scorte medie ________________________ costo dei beni venduti / 365 crediti medi ________________________ vendite medie giornaliere
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Parole chiave Struttura aziendale Manager finanziario Corporate Finance Circuit Lettura SP e CE in chiave finanziaria Indici di indebitamento Indici di liquidità Indici di efficienza
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