Comme chaque pays, ou groupe de pays, a une monnaie propre, pour permettre
les transactions internationales, il est nécessaire de procéder à des échanges ...
Les paiements internationaux
• Comme chaque pays, ou groupe de pays, a une monnaie propre, pour permettre les transactions internationales, il est nécessaire de procéder à des échanges de monnaies. • Les transactions internationales, nécessitent la convertibilité des monnaies entre elles, qui s'effectue sur un marché des changes. • L'organisation de ces transactions monétaires internationales constitue un système monétaire international (SMI) qui peut être plus ou moins organisé.
I. LE CHANGE A) Le marché des changes a) Définition • Le marché des changes est le lieu où sont confrontées les offres et les demandes de devises. • Le marché des changes n'est pas localisé. Il est constitué des flux permanents des offres et des demandes de devises transitant en continu par le réseau mondial d'ordinateurs interconnectés des salles de marché. Il a un caractère de marchéréseau planétaire. b) Les groupes d'agents économiques qui agissent sur le marché des changes • Trois groupes agissent sur le marché des changes : – les entreprises, avec le développement du libre-échange et l'expansion du commerce international, ont besoin, pour leurs exportations et importations, de se procurer des devises et de se couvrir contre les risques de change; – les intermédiaires financiers, banques et courtiers, mettent en contact les offres et les demandes : le marché des changes est essentiellement un marché interbancaire (le rôle des salles de change des établissements bancaires est déterminant); – les banques centrales assurent une fonction régulation et de réglementation et appliquent les politiques de change.
c) Le taux de change • Le taux de change, résultat de la confrontation de l'offre et de la demande d'une monnaie nationale contre une devise, exprime le prix d'une monnaie par rapport à une monnaie étrangère. • Le taux de change, ou cours du change, en régime de changes flottants, s'explique, entre autres, par trois variables (en régime de changes fixes non ajustables, il est égal à la parité fixée). – La balance des transactions courantes : en cas d'excédent, la demande de monnaie est supérieure à l'offre, le cours de la monnaie va augmenter. – La théorie de la parité du pouvoir d'achat : les taux de change se situent à des niveaux tels qu'ils permettent d'égaliser les pouvoirs d'achat des différentes devises. Les différences de taux de change s'expliquent également par des différentiels anticipés d'inflation. – Le taux d'intérêt : le niveau du taux de change va être fonction du taux d'intérêt pratiqué et du différentiel d'inflation anticipé.
B) Les régimes de change a)Le régime de changes fixes • Régime de changes fixes : un taux fixe, appelé parité, est défini par rapport à un étalon de référence et s'applique lors de la conversion de la monnaie nationale en devise étrangère. Des marges de fluctuation peuvent être fixées. • On parle de changes fixes ajustables lorsqu'il existe des possibilités de dévaluation ou de réévaluation. Il y a dévaluation avec la modification officielle à la baisse de la parité d'une devise par rapport à une ou plusieurs autres. En cas de hausse, il y a réévaluation.
b)Le régime de changes flottants • Régime de changes flottants : les monnaies n'ont pas de parité officielle. Les cours des monnaies résultent des offres et des demandes qui s'expriment sur le marché des changes. • Le flottement est dit «pur» si la Banque centrale n'intervient pas. En cas d'interventions des autorités monétaires, le flottement sera dit «impur».
C. les politiques de change a) Définition d'une politique de change • La politique de change est une composante de la politique économique. Elle consiste pour les pouvoirs publics à défendre le taux de change par le maniement de plusieurs instruments : – fixation des taux d'intérêt à court terme pour éviter les fuites de capitaux et soutenir sa monnaie; – interventions sur le marché des changes pour limiter les variations trop amples du change; – contrôle des changes par des restrictions quantitatives aux mouvements de capitaux. • En changes fixes, les autorités monétaires peuvent être amenées, en cas de crise, déficit des opérations courantes, par exemple, à dévaluer leur monnaie. La dévaluation se caractérise par une variation brusque de la parité d'une monnaie. • En changes flottants, la dépréciation d'une monnaie est plus progressive, les autorités monétaires ne sont pas obligées d'intervenir.
b) La courbe en J
solde commercial
Suite à une dévaluation, on observe : - à court terme, un effet-prix, les niveaux des exportations et des importations ne sont pas temps modifiés, d'où un creusement du déficit; - à moyen terme, un effet-volume, les importations diminuent du fait de leur renchérissement, les exportations augmentent à cause d'un prix qui a baissé.
c) La politique du « franc fort» • La politique du « franc fort », menée sans interruption par les divers gouvernements, s'est caractérisée par la recherche de l'appréciation du franc. • L'objectif était de rompre avec le cercle vicieux d'une monnaie faible qui conduisait à l'inflation et au déficit extérieur. • L'appréciation du franc obligeait les entreprises à accroître leur compétitivité et permettait d'engager un cercle vertueux conduisant à une inflation contenue et à un excédent extérieur
Il. LE SYSTÈME MONÉTAIRE INTERNATIONAL (SMI) A)Définition • Un système monétaire international est un ensemble de règles et d'institutions qui visent à organiser les échanges monétaires internationaux. • Un système monétaire international a pour objectif de permettre le développement du commerce mondial et la croissance économique grâce à un dispositif cohérent.
B)Les caractéristiques d'un système monétaire international • Les pays qui participent à un système monétaire international doivent : – assurer la convertibilité extérieure de leur monnaie; – opter pour un système de changes fixes ou flexibles. Ils peuvent choisir un système de changes fixes avec, pour objectif, d'assurer une certaine stabilité de leurs taux de change entre leurs monnaies respectives avec la possibilité de marges de fluctuation. Ils optent éventuellement pour un étalon de référence; – créer des moyens de paiement internationaux (liquidités internationales) qui facilitent les relations économiques internationales et assurent le financement des balances des paiements.
C) L'évolution du système monétaire international a) Le système de Bretton Woods • Les accords de Bretton Woods ont, en 1944, conduit à la mise en place d'un système monétaire international. • Caractéristiques du système de Bretton Woods – système de changes fixes ; – parité de change pour chaque monnaie par rapport à l'or et au dollar; – convertibilité du dollar en or (35 S l'once d'or) ; – marge de fluctuation de ± 1 % ; – dévaluations possibles en cas de déséquilibres importants et durables de la balance des paiements; – fonctionnement du système assuré par le Fonds monétaire international (FMI). Le FMI, à partir des cotisations des États membres, accorde des prêts aux États qui connaissent un déséquilibre temporaire de leur balance des paiements.
b) Les causes de l'échec du système de Bretton Woods • À la fin des années 1960, de fortes fluctuations du dollar entraînent l'abandon de la convertibilité du dollar en or (15 août 1971). • Élargissement des marges de fluctuation (2,25 % au lieu 1 %). • En 1973, décision des banques centrales européennes de ne plus rattacher leurs monnaies au dollar. • En 1976, accords de la Jamaïque instaurant un système de changes flottants, la démonétisation de l'or, et l'extension du rôle des droits de tirage spéciaux. • Les droits de tirage spéciaux [DTS] constituent des unités de compte créées en 1969 dans le cadre du FMI. C'est un panier de monnaies au prorata de chaque membre et qui se substitue à l'or. Chaque pays a un compte en DTS et peut recevoir des crédits accordés parle FMI qui crée ainsi des liquidités internationales.
c) La situation monétaire de 1976 à aujourd'hui • Liberté du régime de change : changes flexibles (cas des États-Unis, du Japon, du Canada, de la Suisse), référence à la monnaie d'un partenaire commercial (dollar et franc), rattachement à une unité de compte (écu pour les pays de la Communauté économique européenne avant l'euro). • Gestion concertée des taux de change pour lutter contre les désordres sur le marché des changes dans les années 1980 (accords du Plazza en 1985, puis accords du Louvre en 1987). • Avènement de l'euro en Europe, qui s'affirme de plus en plus comme une monnaie internationale. • Crises financières mondiales à la fin des années 1990 et au début des années 2000. • Réforme du FMI
